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usdt回收(caibao.it):护肤品市场份额0.7%,仙迪股份上下游都依赖“巨头” | IPO考察

admin2020-12-2481

海内化妆品市场由外资品牌占有更多份额,但本土化妆品企业争相上市融资,向外资巨头提议挑战。

深圳市仙迪化妆品股份有限公司(下称“仙迪股份”)即将冲刺创业板上市,在护肤品市场的市场份额仅有0.7%,行业排名为第15名。其对手不仅仅包罗本土企业珀莱雅(603605.SH)、丸美股份(603983.SH)、上海家化(600315.SH)等,也包罗了行业排名靠前的欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁等外资巨头。

上下游的谋划情形来看,仙迪股份在上游深度依赖诺斯贝尔,已往三年采购金额比例上涨到跨越四分之一的水平,而销售方面则依赖唯品会(VIPS)等。仙迪股份的毛利率显著不如同行业上市对手。另一方面,招股书仅披露了2020年上半年财务数据,而下半年随着种种原材料价钱大涨,仙迪股份的毛利率是否被进一步压缩,引发业内人士关注。

护肤品市场份额海内企业第15名

仙迪股份主要从事化妆品研发、设计、生产和销售业务,主要谋划“伊贝诗”、“果本”和“诗婷露雅”三个品牌,并拥有“伊海专研”、“BIO LIGHT”等其他品牌,品牌定位各具特色,主要产物包罗护肤、清洁及其他等多类化妆品。

凭据欧睿国际(Euromonitor)数据(本文以下市场份额数据均来自欧睿国际),2019年仙迪股份产物市场占有率位列海内护肤品企业第15位,占有率仅有0.7%。2019年仙迪股份营业收入7.47亿元,实现净利润1.13亿元,种种财务数据跟竞争对手相比都有一定差距。

usdt回收(caibao.it):护肤品市场份额0.7%,仙迪股份上下游都依赖“巨头” | IPO考察 第1张

2019年,凭据欧睿国际的统计,我国护肤品前二十大企业总的市场占有率约为62.9%,其中海内化妆品企业占有9席。护肤品市场份额前五名依次为欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁、资生堂和上海百雀羚。

海内企业已上市的公司当中,多家公司是仙迪股份的壮大竞争对手。

好比上海家化,2019年营业收入75.97亿元(跨越仙迪股份10倍),扣非归母净利润3.80亿元,2019年产物市场占有率位列海内护肤品企业第四位。珀莱雅2019年营业收入31.24亿元,扣非归母净利润3.86亿元,2019年珀莱雅产物市场占有率位列海内护肤品企业第六位。跟仙迪股份行业职位更靠近的则是丸美股份(603983.SH),2019年营业收入18.01亿元,扣非归母净利润4.51亿元,2019年产物市场占有率位列海内护肤品企业第十位。

有消费行业分析师向第一财经记者示意,海内情形来看,化妆品行业门槛实在比较低,海内化妆品生产水平乱七八糟,大部门企业研发能力有限,部门企业接纳低价的计谋举行竞争换取短期利益,产物质量未必有保证。市场职位不高的企业对管理层的要求实在很高,险些不怎么允许犯错,一旦“一招不慎”就会让企业遭受较大损失,这也是先迪股份、丸美股份、珀莱雅这批国产企业面临的更大挑战。

先迪股份招股书称,品牌定位上,东方人不同于西方人的肤质、审美追求,国产物牌定位往往更为本土化,契合我国住民的肤质特点推出更适合国人的化妆品,例如在功能上以保湿、美白等功能为主,而在配方上常辅以植物、自然等观点,更容易为国人接受。市场条理上,国产物牌与国际品牌举行差异化竞争,依赖产物性价比优势,主攻中低端民众护肤需求,制止与国际品牌在一、二线都会中高端市场直接冲突,在具有牢靠的用户基础上再逐渐向中高端渗透。

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另外,亚太地区消费者注重保湿、护肤和美白,2019年护肤品市场占比达42.78%,远高于欧美地区消费者。欧美地区消费者对于彩妆和香水较为偏心,市场占比远高于亚太地区消费者。

毛利率不如对手,上下游依赖巨头

对仙迪股份来说,毛利率不如主要竞争对手,而且面临着原材料成本上升的压力。上下游对较大供应商和电商平台的依赖,也是未来可能的不稳定因素。

“公司主营业务毛利率与上海家化和拉芳家化日趋靠近。”招股书称。

不外,相对于主要竞争对手珀莱雅、丸美股份来说,2020年上半年不足55%的毛利率,仙迪股份这个数据就显著不如珀莱雅的近60%以及跟仙迪股份行业职位靠近的丸美股份,后者毛利率更是高达67.56%。

usdt回收(caibao.it):护肤品市场份额0.7%,仙迪股份上下游都依赖“巨头” | IPO考察 第2张

对此,仙迪股份示意,毛利率低于丸美股份,主要由于主打产物毛利率水平和收入占比所致。丸美股份毛利率更高的产物为眼部护肤类产物,2017年至2019年毛利率划分为73.28%、73.40%和70.28%,收入占比分比为31.77%、33.79%和30.68%。而仙迪股份毛利率低于珀莱雅,主要由于珀莱雅线上直营收入占比较高,2019年达28.36%,直营模式毛利率通常较高,仙迪股份2019年直营收入占比为12.72%。

除了毛利率不如竞争对手以外,仙迪股份还要面临原材料成本上升的压力。招股书称,化妆品行业的上游是质料及包装材料制造行业,质料主要包罗水、甘油、乳化剂、稳定剂、油脂、功能性添加剂和香精等;包装材料包罗纸包装、塑料包装、软包装膜袋和玻璃包装等。

以包装材料为例,从纸浆期货的情形来看,纸浆延续(SP7777)从6月10日的4070元/吨大幅上涨到12月16日的高点5162元/吨,涨幅跨越25%。克日,多家纸企再发涨价函,宣布自12月起对产物提价,提价幅度基本在200元/吨,自8月起每个月企业都要发一次涨价函。

关于未来纸浆价钱,方正中期期货分析师汤冰华示意,在针叶浆供应增量较少,需求继续改善的情形下,支持纸浆向上的逻辑未变。

上游供应商方面,诺斯贝尔是仙迪股份的主要外协加工商,讲述期内与诺斯贝尔正常履约且合作关系优越。仙迪股份称,“公司亦有与诺斯贝尔产物质量不存在重大差异的多家外协厂商作为替代选择。”

然而,仙迪股份对诺斯贝尔的依赖逐步上升,占采购金额的比例,从2018年的8.26%大幅上升到2020年上半年的25.55%。对此,仙迪股份注释称,外协加工金额逐年上涨,主要系委托诺斯贝尔加工金额增添,主要委托诺斯贝尔加工面膜类和精髓类(安瓶、冻干粉)产物。

下游方面,仙迪股份对唯品会依赖不小,各品牌在唯品会划分通过开设品牌店方式举行运营,2017年到2020年上半年仙迪股份通过唯品会代销收入占总收入的比重划分为8.94%、8.90%、7.91%和7.53%。另外,仙迪股份直营收入主要来自于天猫、京东等电商平台开设的旗舰店销售收入,金额划分为7295.34万元、8717.29万元、9493.71万元和4262.55万元,占主营业务收入的比重划分为14.61%、12.57%、12.72%和14.69%。

网友评论

1条评论
  • 2020-12-24 00:03:39

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