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基金人语/投资生物科技 拣商业化成功药企\Peter Wen

admin2022-09-123

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  首次公开发售(IPO)及二次发行是生物科技行业的命脉。股票上市为初创公司提供获取大量所需资金的途径,从而推进药物进行临床研发,使投资者有机会透过投资新的生物科技公司赚取回报。

  在药物研发处于未经检验的临床前试验、第1期或第2期临床试验阶段的生物科技公司中,于2010至2012年进行IPO的仅属少数,随后增加至占新上市公司的绝大多数,而2021及2022年的IPO参与率更达90%和100%。药物研发进入第3阶段前的公司依然具有较高投机性,因他们缺乏足够或任何人体临床数据来证明其成功率,但许多投资者仍纷纷押注这类生物科技公司,相信这些公司将会成功。

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  生物科技公司发展轨迹的核心挑战是,虽然有时会获得过多资本,但最终仍需定期筹集更多资金。以累积计算,到2022年底前,处于研发阶段的上市公司需筹集约150亿美元以提供一年所消耗的资金。倘若公司无法筹集资金,减少研发工作,因而降低他们成功研发药物的可能性。这些处于早期阶段的公司正在不断寻找下一个投资者为他们提供资金资助。

  如何投资于生物科技公司?作为长线投资者,施罗德主张平均持有生物科技公司3到5年,且不看好为“实验阶段公司”提供资金。相反,我们认为重点应放在已达到第3阶段或更高的公司上。公司所提供的药物产品能通过设计精密的临床试验,加以科学证据支持,且可符合美国食品药品管理局(FDA)高标准,亦是我们注重的范畴。他们的药品亦解决政府及保险公司提供报销而未满足到的临床需求,以推动该药品的商业化成功。此外,这些公司无需进行任何额外具摊薄效应的集资,亦可产生收入并拥有获利途径。早期阶段的生物科技公司终会耗尽现金,其生存取决于是否有投资者愿意为其下个科学项目提供资金,而这种投资理念则降低了面临这些问题的风险。

  (作者为施罗德美国中小型医疗保健股分析师)

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